并购重组超级牛股持续涌现 市场热度不减
自10月以来，并购重组成为最热门的投资主题之一，连续涨停的大牛股不断涌现。Wind重组指数本周在市场整体调整的背景下，继续逆势放量上涨3.94%，创2016年12月以来近8年新高，10月累计大涨23.8%，远远超过同期大盘走势。此前有双成药业27个交易日24个涨停，以及大唐电信、保变电气、四川双马等超级大牛股，现有松发股份连续12个涨停、电投产融连续10个涨停等继续演绎重组牛股神话。
新的重组牛股还在不断出现。11月1日，日播时尚复牌一字涨停。10月31日晚间，日播时尚发布重组预案公告，拟发行股份及支付现金的方式，购买四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权，发行价格为7.18元/股。日播时尚认为，茵地乐的行业发展前景广阔，重组完成后，公司的总资产、净资产、营业收入及净利润等预计将进一步增长，财务状况得到改善，持续经营能力进一步增强。茵地乐是行业首家主营PAA类锂电水性粘结剂的企业，可提升锂电池的综合电性能、循环寿命和快充能力，在高性能锂电粘结剂领域已实现国产替代。据高工锂电统计，2023年国内PAA类粘结剂市场中，茵地乐市场占有率高达52.6%。
道恩股份、嘉必优、华峰化学同时于10月29日披露拟购资产停牌公告，其中道恩股份、嘉必优均预计构成重大资产重组。稍早前，金鸿顺拟筹划购买新思考股权并配套募资，股票停牌；禾信仪器筹划购买量羲技术控制权，股票停牌；晶丰明源筹划购买四川易冲控制权，股票停牌。“上交所发布”消息称，今年三季度以来，已有25家沪市公司披露并购重组方案或停牌实施重组，合计交易金额超2400亿元。另据Wind数据不完全统计，剔除重组失败、出让方、ST股，10月以来披露并购重组进展的A股上市公司将近50家。
市场向好离不开政策的支持。回顾A股历史上三次并购浪潮，均是在相关政策引导下形成集群效应。2024年以来，管理层出台了一系列重磅政策支持并购重组，开启了新一轮宽松周期。4月，新“国九条”发布，明确表示要加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场，健全上市公司可持续信息披露制度。新“国九条”还强调，要增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。
6月，“科创板八条”提出支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应，适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究，支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并，鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。
9月，“并购六条”提出要进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，鼓励跨界并购和未盈利资产收购，提高对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项的包容度。10月，三大证券交易所集体行动，北交所、深交所和上交所分别举办专项座谈会，宣讲政策精神，听取券商并购重组项目储备情况、上市公司推进过程中遇到的问题等。
从行业方面来看，钢铁、房地产等债务负担沉重，行业发展处于下行周期的公司重组意向最强烈。中钢协党委副书记、副会长兼秘书长姜维明确表示：“正在加快研究推进产能治理和联合重组的政策。”数据显示，我国钢铁行业前10家公司产业集中度为40.9%，与发达国家相比仍有较大差距。中钢协强调，联合重组是提高产业集中度、改善市场秩序、促进行业转型升级的重大基础性政策措施，当前联合重组、落后产能退出通道均需要政策支撑。
钢铁行业头部公司近期纷纷就并购重组作出回应。宝钢股份表示，近年来积极探索各种可能的合作方式，未来将持续在国内外寻找合适标的，聚焦于中高端板材领域，追求协同空间以提升细分市场的影响力。方大特钢指出，当前行业处于下行周期，是企业实施并购重组的好时机。公司在选择并购标的时，重点考虑区位优势、品种结构，能与公司形成互补或具有高度协同效应。华菱钢铁称，公司积极向国内外优秀同行对标学习，密切关注钢铁行业产业链上下游的并购机会。国信证券认为，通过产业内的并购重组，提高行业集中度则是更优的选择。银河证券也强调，未来三个方向的并购重组较值得关注，包括央国企并购重组、科创板公司并购重组和金融行业并购重组。
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